非银金融行业跟踪周报：关注非银配置价值；期待保险“开门红”
最近3个交易日（2026年9月28日-9月30日）非银金融整体下跌1.09%，各子板块均跑赢沪深300指数。2026年前三季度A股IPO承销总金额2163.15亿元，同比增长179.83%，已超2025年全年1317.71亿元，中金、中信建投、中信证券三家合计市场份额达66.97%。1-8月人身险公司原保费收入35719亿元，同比-0.2%，部分保险公司已召开2027年开门红启动大会。
研报与观点
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今日 0 条东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 东方财富 · 券商个股研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 三花智控(002050)深度研究报告：新能源车热管理集成组件居全球第一，经营业绩连创新高
三花智控（002050）为A+H两地上市公司，是全球制冷控制元器件龙头，并已成为新能源汽车热管理核心零部件重要供应商。公司A股2005年在深交所挂牌，2025年发行H股在港交所上市，实现"A+H"双资本平台布局。公司历经技术积淀、主业重构、品类扩张、资本升级四阶段，新能源车热管理业务快速放量，并向仿生机器人机电执行器等战略新兴领域延伸。
东方财富 · 券商个股研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分3131 富满微(300671)业绩扭亏为盈，LED驱动芯片收入增长显著
富满微(300671)2026年上半年实现营业收入67,770.43万元，归母净利润9,064.00万元，同比扭亏为盈；LED灯、LED控制及驱动类芯片收入30,209.29万元，同比增长145.41%，集成电路业务毛利率26.13%、同比提升15.35个百分点。公司集成电路业务产能利用率由83.95%提升至98.07%，券商首次覆盖给予"买入"评级。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 工业智能体发展报告：国发〔2025〕11号提出到2027年智能体应用普及率超70%
报告称工业智能体正成为人工智能与制造业深度融合的核心落地载体。国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（国发〔2025〕11号）提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%；工信部等八部门《“人工智能+制造”专项行动实施意见》（工信部联科〔2025〕279号）提出到2027年推出1000个高水平工业智能体。
东方财富 · 券商个股研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2020 中国卫星(600118)深度研究报告：航天五院核心上市平台，小卫星领域居国内领先地位
中国卫星（600118）为航天五院唯一卫星研制类上市平台，主营小卫星、微小卫星研制与卫星应用，形成“宇航制造＋卫星应用”双主业格局。公司成立于1997年8月21日，注册资本约11.82亿元，同年9月8日在上交所上市，控股股东为航天五院，实际控制人为国务院国资委。公司依托两个国家级平台，具备天地一体化设计、研制、集成与运营能力，研制与生产基地分布于北京、天津、深圳、西安等地。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 多资产周报：全球股市显著分化，纳指与道指港股欧股走势背离
本周全球股市显著分化，纳指与全球其余主要市场走出相反方向，长端美债收益率升破5%是分母端压力来源，纳指所代表的人工智能资产因盈利上修形成分子对冲。本周（9月26日至10月3日）沪深300下跌1.84%，恒生指数下跌2.2%，标普500下跌0.27%。后市分化能否收敛取决于10年期美债收益率能否回落至5%以下，以及纳指上涨能否扩散至市场广度。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分3030 投资策略周报：盈利斜率放缓，政策接力渐近
券商策略周报指出，前5%个股成交额集中度已从49.8%高位明显回落，市场基准路径仍为"反弹—高波震荡"。1-8月规上工业企业利润累计同比增长15.7%，较1-5月的18.8%放缓，盈利顶或在2026年末前后。报告建议继续再平衡、提升内需权重，关注地产及地产链、小微盘与科技反弹机会。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分5757 券商解读期货公司监管新规：资本约束与业务规则调整
中国证监会发布新修订的《期货公司监督管理办法》及实施有关事项的通知，自2027年1月1日起施行。券商研报认为，本次修订对期货公司设立准入及新增业务明确资本要求，强化体系监管并明确各类业务规则，同时要求期货公司完善公司治理和内部控制。研报称，《办法》实施将推动期货公司聚焦主责主业，业务拓展也将推升资本补充需求。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2626 计算机行业研究：算力的高结构方向
券商研报指出算力高结构方向聚焦AI PCB、SOFC供电与磷化铟三条主线。AI PCB方面，英伟达Rubin/Rubin Ultra采用M9材料体系，CoWoP方案单GPU价值量约600美元、达GB200方案的3倍，头部厂商2025年资本开支267亿元（同比+111%），订单外溢至二三线厂商。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分3232 策略周报：9月第5周全球外资周观察——9月以来外资流出港股互联网规模靠前
最近一周（2026/9/27-2026/9/30）北向资金估算净流出93亿元，前一周估算净流出70亿元，灵活型外资两周均估算净流出39亿元。港股方面，最近一周（2026/9/22-2026/9/28）稳定型外资流入38亿港元、灵活型外资流出115亿港元、港股通流出8亿港元，9月以来外资流出港股互联网规模靠前。
东方财富 · 券商个股研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 晶盛机电(300316)深度研究报告：光伏/半导体单晶炉全球龙头，营收四年增长两倍后回落
晶盛机电(300316)是深交所创业板上市的半导体装备与材料龙头，2012年5月11日挂牌，聚焦“先进材料、先进装备”，产品覆盖晶体生长设备、智能化加工设备、蓝宝石材料、碳化硅衬底、石英坩埚及精密零部件等，是国内少数具备“装备+材料+耗材+零部件”一体化配套能力的平台型企业。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 机械设备行业周报：加息概率下降，节后继续看科技制造反弹
券商研报认为美国非农数据弱导致加息预期降温，机械设备板块主线中长期仍围绕科技方向布局，临近三季报，MLCC、CCL、PCB钻针等通胀链条方向可能迎来反弹，CPO、金刚石散热等新技术方向有望成为热点。研报称三星电机披露三笔累计约1.82万亿韩元AI服务器订单，高容MLCC进入"锁产能"阶段，受益标的包括昀冢科技、华正新材、沃尔德、天准科技等。
东方财富 · 券商个股研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分1818 张裕A(000869)深度研究报告：国产葡萄酒龙头穿越行业寒冬，盈利筑底与全球化布局并行
张裕A(000869)为深交所主板上市的国产葡萄酒龙头，主营葡萄酒、白兰地生产经营，在品牌、渠道、产能与原料基地方面领先国内主要竞争对手。公司由张弼士于1892年在烟台创办，1997年、2000年先后发行B股、A股上市，并通过收购法国、智利、西班牙、澳大利亚等地酒庄完成全球产能布局。
东方财富 · 券商个股研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 中复神鹰(688295)深度研究报告：国产碳纤维龙头，干喷湿纺技术全球领先，经营业绩筑底回升
中复神鹰(688295)为国内碳纤维龙头，隶属中国建材集团，2022年4月登陆科创板，是国内唯一成熟掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术的企业，高性能碳纤维产能国内第一。公司2026年实现SYT80（T1200级）超高强度碳纤维全球首发与百吨级量产，产品覆盖航空航天、风电光伏等领域并拓展低空经济、具身机器人等新兴应用。
东方财富 · 券商个股研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 绿的谐波(688017)深度研究报告：谐波减速器国内市占率超60%、全球第二
绿的谐波（688017）为国内率先实现谐波减速器工业化生产和规模化应用的企业，2020年8月28日登陆上交所科创板，打破国际品牌在国内机器人谐波减速器领域的垄断。截至2025年末，公司普通股股东总数35,440户，第一大股东左昱昱与第二大股东左晶（一致行动人）合计控制34.60%股份，香港中央结算有限公司（北向资金）持股4.70%。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2626 券商策略季报：秋色渐浓再登高——2026年四季度股市展望
券商策略季报认为，三季度A股震荡调整，科创50、创业板指分别下跌30.7%、27.8%，煤炭（19.3%）、石油石化（15.3%）领涨，电子（-32.6%）、通信（-28.7%）跌幅居前。报告判断牛市正处第三阶段，四季度收官行情可期，科技仍是主线，建议布局AI应用端扩散及硬件M顶第二波机会，并重视资源类红利与地产等低估补涨机会。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分4242 非银金融行业周报：券商3季报有望超预期，险企通过港股通可投资ETF
非银金融行业周报指出，头部券商3季报业绩有望超预期，3季度日均股基成交额2.77万亿元，环比-17.9%、同比+10.1%，A股上市IPO金额1457亿元，环比+226%。保险方面，多家保险机构收到金融监管总局办公厅《关于明确保险资金投资港股通ETF监管口径的函》，明确可投资港股通股票的保险机构可投资港股通ETF，并参照港股通股票监管规则执行。
东方财富 · 券商个股研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 北方稀土(600111)深度研究报告：依托白云鄂博资源的轻稀土龙头，量价齐升业绩创新高
北方稀土（600111）是隶属包钢（集团）、由内蒙古自治区人民政府实际控制的全球轻稀土龙头，2025年稀土冶炼分离产品、稀土金属、磁性材料等主要产品产量均创历史新高，营收、利润、产值、市值保持行业第一。截至2026年6月30日总股本约36.13亿股，控股股东包钢（集团）持股38.03%，实际控制人未发生变化。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 有色金属行业跟踪周报：美元指数强势，金属价格震荡
有色金属行业跟踪周报显示，截至2026年10月2日，FedWatch显示美联储维持目标利率不变概率回升至77.9%，加息概率回落至22.1%。本周（2026年9月24至9月29日）伦铜均价14585美元/吨先涨后跌，外盘铝均价3257美元/吨环比下跌0.64%；COMEX黄金、白银结算价较上周同期分别下跌4.75%、7.07%。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 券商策略研报：调结构继续，经济总量短期内震荡前行
券商策略研报预计，内需增长动力不足，GDP增速或小幅下降；高基数叠加工作日减少，工业增速小幅放缓。报告认为“反内卷”去产能下投资增速或继续低位前行，低基数效应叠加高技术产品出口快速增长，出口增速或继续高位；CPI增速难有大幅上行，PPI增速继续上行。
东方财富 · 券商个股研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2828 广汇能源(600256)深度报告：民营能源全产业链龙头，产能增长业绩可期
广汇能源(600256)煤炭可采储量62.97亿吨，白石湖、马朗煤矿合计核准产能6000万吨/年，东部矿区预计2027H1完成核准产能1500万吨/年。2026H1公司原煤产/销1949.17/2272.52万吨，同比-27.46%/-8.15%，吨煤毛利56.79元、同比+91.80%。研报上调2026-2028年归母净利润预测至39.76/42.89/57.02亿元，维持"买入"评级。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 评分6262 东兴晨报：央行下调PSL利率0.25个百分点，居民购房贷款贴息政策10月1日起实施
东兴晨报汇总经济要闻与公司资讯。央行下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点，一年期利率由1.75%降至1.5%，并将水网、新型电网、算力网等“六张网”建设纳入支持领域，科技创新和技术改造再贷款额度增加2000亿元至1.4万亿元。
推荐理由：东兴晨报汇总央行PSL降息、购房贷款贴息等政策与多家公司资本运作，可快速核对当日政策与公告要点。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 新消费行业周报：Meta发布新款智能眼镜，关注端侧AI迭代
Meta在Connect大会发布不带摄像头的音频智能眼镜Ray-Ban Meta Audio，并推出Ray-Ban Meta（Gen3）和Meta VR Glasses，同时将智能体Muse引入AI眼镜。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分4242 2026年9月美国非农就业数据点评：9月非农新增2.9万大幅逊于预期，失业率反弹至4.2%
美国9月新增非农就业2.9万，大幅低于预期的9万，前值由16.2万下修至13.3万，失业率意外升至4.2%，平均时薪环比仅增0.1%。劳动力供给边际修复带动劳动参与率升至61.8%，劳务总供需缺口自4月以来再度转负至-3.1万，劳务市场边际松弛。数据公布后加息预期短暂降温，但大类资产随后普遍回吐波动，截至2027年中的加息预期不降反升。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 金融图强：中国资本市场改革的成效与展望
“十五五”时期资本市场承担支持科技创新、促进居民财富配置、提升金融国际竞争力等多重功能。近年改革已奠定阶段性基础：发行上市和债券融资制度对科技企业更具包容性，中长期资金入市与退市、分红安排改善市场生态，跨境投融资渠道逐步拓宽，违法惩戒力度明显上升。但制度供给转化为市场功能仍面临约束，非国有企业科创债融资参与度不高，稳市安排长效机制尚需完善，境外投资者持有占比偏低，证券机构国际业务能力不足。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 东方财富券商研报：2026年10月宏观及大类资产月报——中美元首再次会晤，稳增长政策力度有望加码
券商研报认为，9月A股主要指数普跌，上证综指跌2.5%、沪深300跌4.0%、创业板指跌4.4%，债市整体上涨0.2%。研报称国内稳增长政策力度有望加码，央行三季度例会删去“跨周期”表述、改为“加大逆周期调节力度”，9月中美第八轮经贸磋商达成多项共识。配置上建议维持攻守兼备的“哑铃”策略，关注AI算力硬件及银行、农林牧渔、交通运输。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分1818 国有企业数据资产证券化的基础资产构造、交易机制与实施路径
国有企业数据资源的业务价值、会计价值与证券化融资价值并不等同。比较资产证券化规则、公开项目及业务模式后可见，现阶段可证券化的主要是数据产品或服务形成的应收账款、合同债权及条件成熟的收益权，原始数据难以直接充当基础资产；已落地产品多依赖原始权益人、核心债务人、政府授权及外部增信。未来收益权转让效力、登记对抗效力、违约后资产处置仍缺少统一规则，国企宜从真实稳定的数据业务现金流起步，分类选择融资方式。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分4747 电力设备及新能源：算电协同配套政策逐步完善，重视产业链长期机遇
青海省人民政府印发《青海省绿色算力产业发展“十五五”规划》，吉林省工信厅公示《吉林省算电协同发展指导意见（2026—2028年）》（征求意见稿），提出配套储能不低于2小时、2026年底综合用电成本目标约0.5元/度。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 医药行业产业研究周报：Claude发现酶系统，FDA新规推进动物试验替代方案
医药行业产业研究周报指出，AI4S正由模型能力竞争进入生物学发现与验证闭环竞争。Claude从已知逆转录酶附近识别出此前未被认识的重复阵列关系并提出ART新型酶系统，EDEN以原生态生物数据切入in vivo细胞治疗，ESM3等模型开始反向设计天然体系中不存在的蛋白和生物合成路径。第一三共与Turbine将虚拟实验和湿实验验证接入ADC研发闭环。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分4242 电力设备及新能源：从装机、用电趋势看，核电是长期机会
截至7月底全国光伏发电装机达12.86亿千瓦，首次超过煤电的12.85亿千瓦；8月全社会用电量10332亿千瓦时、同比增长1.7%，最高用电负荷15.6亿千瓦创历史新高。研报认为装机已非瓶颈，可调度供电能力才是关键，短期看储能、长期看核电，并提示核电事件影响、项目推进不及预期及行业政策变动风险。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分1818 美联储非银流动性支持工具的实践、边界与启示
研报将美联储非银流动性支持工具按政策功能与风险承担方式重新分类，指出其分别承担货币政策实施与利率调控、一级交易商融资支持、货币市场基金赎回压力缓释和特定信用市场修复等职能，在直接交易对手、财政信用保护和退出约束上存在系统差异。结合中国已明确的政策边界，建议围绕触发条件、操作对象、抵押品、定价、风险分担和退出安排，构建特定情景非银流动性支持制度框架。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 有色金属行业双周报：钼精矿价格趋稳，钴锂持续调整
近两周（9月14日-9月27日）申万有色金属行业指数下跌9.63%，跑输沪深300指数6.71个百分点，在31个申万一级行业中排名第31位。钼精矿（45%）价格近两周上涨0.92%至5,475.00元/吨度，电解钴、碳酸锂（电池级）分别下跌4.42%、6.40%。研报维持行业“推荐”评级，建议围绕贵金属、铜稀土等战略资源及锂电材料龙头三条主线配置。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 光伏行业周报：本周光伏设备指数跌2.73%，硅料成交价环比涨2元/kg
本周（2026/09/21-2026/09/25）光伏设备（申万）指数跌2.73%，电力设备（申万）指数跌2.50%，在申万31个行业中排第29位。9月23日硅料成交价42元/kg，环比涨2元/kg，电池成交价0.32元/W，环比涨1分/W，硅片、组件及光伏玻璃价格环比持平。研报建议聚焦供给侧改革推动的盈利修复、技术迭代α机会及需求预期边际变化带来的β行情。
东方财富 · 券商个股研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分3030 我爱我家(000560)2026年半年报点评：持续精耕细作核心城市，归母净利润明显提升
我爱我家(000560)2026年上半年实现营业收入47.02亿元，同比下降16.9%，归母净利润0.81亿元，同比增长110.39%，扣非归母净利润0.88亿元，同比增长76.3%。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分4040 汽车行业深度报告：从特斯拉Cybercab看EMB+SBW，伯特利、拓普集团卡位L3
特斯拉已正式开始生产Cybercab，该车取消方向盘、油门刹车踏板，采用线控转向与EMB，目标生产节拍5至10秒；截至今年9月初，特斯拉在得克萨斯州登记的自动驾驶车辆共420辆，其中Cybercab仅45辆。报告认为EMB+SBW是L3终极方案，伯特利率先实现EMB大批量商业化交付并推进豫北转向收购，拓普集团则布局机器人执行器与商业航天。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 评分6262 券商北交所定期报告：多家银行响应房贷贴息新政，北证50上涨0.70%
券商发布北交所定期报告，援引财联社报道称，9月29日晚财政部、央行、金融监管总局联合发布居民购房贷款贴息政策，自10月1日起实施，暂定1年，对首套住房、面积不超过120平方米且价格不超过150万元的居民家庭给予贴息支持。
推荐理由：券商北交所定期报告汇总了房贷贴息新政的银行响应情况与北证50当日行情数据，可核对政策口径与市场表现。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分1010 西部陆海新通道建设与劳动收入份额提升：基于2010—2024年A股上市公司的多期DID研究
基于2010—2024年中国A股上市公司面板数据，以西部陆海新通道建设为准自然实验的多期双重差分研究发现，通道建设显著提高了沿线企业劳动收入份额，机制为促进交通基础设施便利化、强化企业竞争性行为及削弱企业市场势力。该效应在劳动密集型、低技术及管制性行业、非国有企业与大规模企业中更突出；通道建设还缩小了企业内部薪酬差距，但扩大外部薪酬差距并推动资本深化，对劳动收入份额产生部分抵消效应。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 风电行业周报：风电设备指数本周跌0.88%，振江股份等涨幅居前
2026/09/21-2026/09/25当周，风电设备（申万）指数下跌0.88%，在电力设备二级行业中表现相对抗跌，振江股份、宏德股份等涨幅居前，湘电股份、天顺风能等跌幅居前。铁矿石期货收于713.5元/吨，环比下跌2元/吨，中厚板、铜、铝等原材料价格小幅波动。研报建议关注盈利修复弹性最大的整机龙头企业及海风产业链核心标的。
东方财富 · 券商个股研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分2222 骆驼股份(601311)二季度毛利率同比提升，汇兑等因素压制利润
骆驼股份(601311)26Q2营收37.9亿元，同比-1.8%，归母净利润1.2亿元，同比-59.3%，业绩下滑主要受汇兑损益及联营企业投资收益下滑影响。当季毛利率15.3%，同比提升2.8个百分点，低压锂电池营收同比+86.9%。券商维持"优于大市"评级，下调26/27/28年归母净利润预测至7.8/8.7/9.7亿元。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 评分5555 1-8月财政收支数据解读：8月财政收入同比增速有所回落
财政部9月18日发布数据，1-8月全国一般公共预算收入156633亿元，同比增长5.7%，比1-7月回落0.1个百分点；支出181451亿元，同比增长1.2%。