策略专题：26Q3北向资金流出A股902亿元，减配科技、制造
AI 摘要券商策略研报显示，26Q3北向资金流出A股902亿元，其中长线稳定型外资流出约869亿元、短线灵活型外资流出约112亿元，中资托管资金流入约79亿元。结构上26Q3北向资金增配银行、非银金融、医药生物、交通运输靠前，减配电力设备、电子、通信等靠前。
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东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 东方财富策略研报：AI递归自我改进风险关注及投资策略分析
AI 摘要东方财富发布策略研报，指出前沿人工智能大模型进入递归自我改进门槛阶段，引发Anthropic创始人呼吁放缓研发及监管博弈。报告认为尽管存在失控风险，但产业竞争将维持资本开支增长，建议采取“三三制”策略配置现金、AI存储算力芯片及AI药物研发企业。
查看原文东方财富 · 券商个股研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度30 · 仅供参考中性30 · 仅供参考中性 券商研报解读恒瑞医药(600276)出海逻辑与业绩预测
AI 摘要恒瑞医药(600276)出海模式多元化，合作伙伴覆盖GSK、BMS等巨头。维持公司26/27/28年归母净利润预测为87/104/125亿元，维持“买入”评级。
查看原文东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度42 · 仅供参考中性42 · 仅供参考中性 券商策略研报：杠杆资金继续净流出，股票ETF延续净流入
AI 摘要上周两融继续净卖出103.88亿元，活跃度回落至2024年9月下旬以来的新低。北上资金重新小幅净买入A股，主要流入电子、通信板块。主动偏股基金仓位小幅回升，股票ETF被明显净申购，以科创50、半导体等为主，仍是市场阶段主要买入力量。
查看原文东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度32 · 仅供参考中性32 · 仅供参考中性 医药生物行业周报（26年第41周）：ESMO会议即将召开，建议关注创新药及产业链
AI 摘要本周生物医药板块整体下跌1.71%，医疗服务跌幅居前。2026年ESMO会议将于10月23日至27日在西班牙马德里召开，康方生物、科伦博泰生物等国内药企多个创新资产将以Late-Breaking Abstract形式发布。研报建议继续推荐创新药及产业链，优选业绩良好的CXO龙头企业。
查看原文东方财富 · 券商个股研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度33 · 仅供参考中性33 · 仅供参考中性 券商研报点评京新药业(002020)：业绩短期承压，创新药放量与首仿梯队打开成长空间
AI 摘要京新药业(002020)2026H1实现收入19.87亿元（-1.46%），归母净利润3.52亿元（-9.35%），利润承压主要系汇兑损失及资产减值等非经营性因素扰动。公司维持“买入”评级，将2026-2027年归母净利润预测调整为8.31/9.39亿元。地达西尼上半年销售1.53亿元，盐酸卡立哌嗪获国内首仿批准，创新转型有望持续兑现。
查看原文东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度52 · 仅供参考中性52 · 仅供参考中性 医药行业跟踪报告：艾博生物与诺华达成mRNA-TCE合作授权，中国创新药出海再下一城
AI 摘要艾博生物10月2日宣布与诺华达成授权合作协议，授予诺华对重点管线ABO2203的全球独家许可权及基于其RNA平台开发新一代治疗管线资产的独家许可选择权，将获得5.75亿美元首付款，若全部选择权被行使，在达成开发、监管及商业化里程碑后最高可获约72亿美元潜在里程碑付款及未来产品销售分成，交易在满足惯例交割条件（包括所需监管审批）后正式生效。
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东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 医药行业周报：本周医药生物指数跌1.71%，关注低位标的
AI 摘要本周医药生物指数下跌1.71%，跑输沪深300指数0.79个百分点，行业涨跌幅排名第25位；2026年初以来医药行业下跌2.87%，跑赢沪深300指数3.88个百分点。本周医药行业估值（PE-TTM）为28.93倍，相对全部A股溢价率74.91%。BD交易热度持续提升，恒瑞医药将HRS-1596大中华区外全球权益授权诺和诺德，获3亿美元首付款及最高23亿美元里程碑。
查看原文东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度34 · 仅供参考中性34 · 仅供参考中性 申万医药生物指数周报：CXO景气延续，AI制药赋能科研上游
AI 摘要申万医药生物指数在2026.09.28-2026.10.09下跌0.22%，跑赢沪深300指数2.52个百分点。CXO行业景气延续，40家样本公司2026年二季度营收同比增长22.8%、环比增长16.9%。大模型公司加速跨界布局生物医药，AIDD需求向湿实验与验证环节传导，科研上游有望率先受益。
查看原文东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 医药行业周报：注重干湿闭环，AIDD为新药研发持续赋能
AI 摘要医药行业周报指出，MNC持续加码AIDD并注重干湿闭环，罗氏提出Lab-in-the-Loop闭环战略，金斯瑞生物科技配售募集23.523亿港元用于AIDD平台产能及自动化高通量湿实验室设施。2026H1中国License-out出海总金额997亿美元，约为2024年全年的2倍；众生药业RAY1225减重III期9mg组体重较基线降低22.24%。维持医药行业“推荐”评级。
查看原文东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 券商晨会纪要：美国中期选举观战、常青转债上市定价及医药电力非银行业跟踪
AI 摘要券商晨会纪要认为，中期选举后特朗普丢失对两院横扫优势的可能性较大，共和党丢失席位越多美国财政边际紧缩越明显。固收方面预计常青转债上市首日价格在125.00-138.77元之间。医药领域，Vaxcyte的31价肺炎结合疫苗VAX-31三期OPUS-1顶线阳性，艾博生物与诺华达成BD协议，诺华支付5.75亿美元首付款获ABO2203全球独家许可。
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东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 医药健康行业研究：三季报披露窗口期 CXO配置价值凸显
AI 摘要医药健康行业研报指出，当前进入三季报披露窗口期，CXO板块配置价值凸显，全球生物医药投融资回暖叠加国内创新药BD交易活跃，带动新签订单与在手订单持续改善。2026年9月海外融资金额221亿美元，同比+2%、环比-2%；国内融资金额15亿美元，同比-17%、环比+88%。建议重点关注在手订单扎实、复杂分子能力突出的CXO龙头企业。
查看原文东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度42 · 仅供参考中性42 · 仅供参考中性 医药生物行业周报：从Charles River看全球临床前CRO趋势
AI 摘要查尔斯河实验室2026年投资者日首次给出2030年发展框架，DSA业务2026Q2净预定额7.01亿美元，环比增长12.6%、同比增长约38.5%，净订单出货比升至1.19倍，为近四年最高。
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东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 2026年中国小核酸药物黄金时代前夜：瑞博生物斩获44亿美元合作，浩博医药决战Ⅲ期，中国药企如何冲刺80亿市场？（精华版）
AI 摘要中国小核酸药物行业正由产品引入转向自主研发产品验证，AHB-137等资产进入Ⅲ期，行业判断重点转向主要终点数据、长期安全性、CMC准备和注册申报效率。瑞博生物通过企业间合作将递送平台和早期资产转化为首付款、里程碑及销售分成机会，浩博医药则围绕AHB-137集中推进Ⅲ期开发。2026年至2028年，慢性乙型肝炎和血脂管理等中后期资产将陆续进入临床数据读出、申报准备和商业化决策阶段。
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东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度42 · 仅供参考数据42 · 仅供参考数据 医药生物行业双周报2026年第19期：《医药工业发展“十五五”规划》发布，BD出海持续活跃，关注后续数据验证
AI 摘要本报告期医药生物行业指数涨幅7.12%，在申万31个一级行业中位居第2，跑赢沪深300指数（-3.38%）。《医药工业发展“十五五”规划》发布，创新导向明确；艾博生物与诺华达成77.75亿美元合作、阿斯利康以20亿美元入股Summit，BD出海持续活跃。研报提示出海叙事正由估值驱动回归数据验证，建议优先配置临床数据扎实、管线兑现可见度高的标的。
查看原文东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度42 · 仅供参考中性42 · 仅供参考中性 医药生物行业研报：从CRL、IQV、TMO看龙头CXO公司的AI观及全球CXO2026中报业绩跟踪
AI 摘要国际头部CXO公司一致认为AI制药将提升候选分子数量、增厚制药客户管线，为外包需求带来顺风；CRL引用数据认为3-5年湿实验项目将增加12%。TMO花费88.75亿美金收购临床试验数据管理公司Clario以加强临床研究AI能力，CRL加入礼来TuneLab™AI/ML平台。
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东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 资产配置双周报：中债与海外债市为何表现分化？
AI 摘要券商策略研报指出，9月欧美日加息落地后，经济景气、油价高位与通胀预期推动海外长端利率走高，而中债走出独立行情，30Y中债利率年内下行超30bp。分化核心在于中债外资持有占比仅2%-3%、能源对外依存度不高，输入性通胀影响偏间接。研报认为中债短期或震荡调整，中期慢牛趋势渐明，10Y国债1.70%与30Y国债2.15%点位安全垫较高。
查看原文东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 2026年中国民族药产业研报：300亿市场迈向标准化与全国化，暗紫贝母、糖宁通络片成突破样本
AI 摘要民族药市场扩张已由政策支持、标准完善、产品商业化和渠道拓展共同推动，治疗需求向骨关节等慢病及高频用药领域集中，线上药店占比持续提升。资源标准化与临床证据化成为突破产业化边界的两条核心路径，暗紫贝母人工培育可将野生资源转化为可规划供给，糖宁通络片则实现长期人用经验与现代注册体系衔接。
查看原文东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 医药行业产业研究周报：微软Quine建生物世界模型；艾博mRNA 78亿美元授权诺华
AI 摘要本周医药产业三大关键词为AI自主实验室、in vivo体内疗法与研发提速。微软Quine、斯坦福Virtual Biotech及罗氏Lab-in-a-Loop分别从生物世界模型、多Agent研发组织和AI自主实验室推进研发闭环；mRNA编码TCE、长效眼科药物及首个实体瘤TIL疗法取得进展。9月15日美国FDA将滚动提交延伸至IND申请，9月28日英国MHRA将1期审评缩短至18天。
查看原文东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度17 · 仅供参考中性17 · 仅供参考中性 券商研报：AI科技有望推动医药行业发展，关注AI制药板块及新股宇特光电（920157.BJ）
AI 摘要券商研报指出，AI科技有望推动医药行业快速发展，建议重点关注AI制药板块。同期新股覆盖报告关注宇特光电（920157.BJ），该公司为光连接专精特新“小巨人”，受益于AI数据中心与FTTR光进铜退。
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东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场精选关注度62 · 一般中性62 · 一般中性 医药生物行业周报：mRNA出海刷新纪录，艾博生物与诺华达成约77.75亿美元授权协议
AI 摘要9月21日-10月9日，医药生物收涨1.97%，沪深300收跌4.22%，Wind全A收跌4.99%，医药板块跑赢大盘；疫苗（7.4%）、其他生物制品（3.28%）、体外诊断（3.15%）涨幅居前，医疗设备（-1.11%）、医疗耗材（-0.53%）和医院（-0.04%）跌幅居前。
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东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 ETF周报：节前医药主题ETF逆市上涨，易方达基金非货ETF规模登顶
AI 摘要上周（2026年09月28日至09月30日）股票型ETF周度收益率中位数为-1.96%，医药ETF以3.03%的涨跌幅中位数逆市领涨，消费ETF以1.40%次之。同期股票型ETF净申购364.77亿元，总规模减少382.42亿元，科创板ETF净申购95.35亿元居宽基之首。截至上周三，易方达、华夏、国泰非货币ETF总规模排名前三。
查看原文东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度18 · 仅供参考中性18 · 仅供参考中性 每周投资早参：节后市场何去何从？跟踪三个关键变量
AI 摘要券商策略研报提出，节后A股行情能否从反弹走向持续性修复，取决于成交、政策和业绩三条线索的共振：一是节后资金是否回流、量能能否有效恢复；二是三季报能否验证AI硬件、半导体、电子等方向的业绩成色；三是国内政策落地节奏与海外利率预期变化。配置上建议保持均衡，一端关注科技成长优质股低吸机会，另一端保留红利、防御性板块。
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东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度23 · 仅供参考中性23 · 仅供参考中性 券商策略：十月A股可能震荡回升，建议逢低配置科技成长、部分周期和消费
AI 摘要券商策略研报认为，节前投资者担忧的地缘冲突与流动性收紧风险在假期基本未发生，节后A股可能震荡回升，10月政策和外部事件或偏积极、流动性或维持宽松。配置上建议逢低关注电子（半导体、AI硬件）、通信、医药、有色金属、计算机、传媒、电新、军工等科技成长方向，以及消费、建材等内需相关行业。
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东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 医药行业产业研究周报：Claude发现酶系统，FDA新规推进动物试验替代方案
AI 摘要医药行业产业研究周报指出，AI4S正由模型能力竞争进入生物学发现与验证闭环竞争。Claude从已知逆转录酶附近识别出此前未被认识的重复阵列关系并提出ART新型酶系统，EDEN以原生态生物数据切入in vivo细胞治疗，ESM3等模型开始反向设计天然体系中不存在的蛋白和生物合成路径。第一三共与Turbine将虚拟实验和湿实验验证接入ADC研发闭环。
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东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 策略跟踪报告：规模类指数ETF产品仍是资金关注的重点
AI 摘要截至9月24日当周，全市场ETF日均成交额4,926.15亿元，较上周增长9.74%，已上市ETF合计资金净流入121.46亿元；资金净流入额前十产品中规模指数ETF占7席。当周11只ETF上市，创业板算力基础设施ETF集中上市，周度超额收益率前十产品全部为创新药方向。
查看原文东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 华宝证券ETF及指数产品网格策略周报：重点关注港股创新药ETF银华（159567.SZ）与船舶ETF富国（560710.SH）
AI 摘要华宝证券本期（9.28-10.9）ETF网格策略重点关注港股创新药ETF银华（159567.SZ）和船舶ETF富国（560710.SH）。2026版基药目录首次系统性纳入16种创新药，含4款国产一类新药，于9月1日起施行；2026上半年我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元。船舶ETF方面，2026上半年我国手持订单量36325万载重吨，同比增长54.9%，占世界总量的71.2%。
查看原文东方财富 · 券商行业研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 生物医药：AI科技有望推动医药行业快速发展，重点关注AI制药板块
AI 摘要AI模型公司集体下场布局生物医药，Anthropic于2026年4月以约4亿美元全股票交易收购生物科技初创企业CoefficientBio，并于6月30日发布ClaudeforSciences平台；OpenAI发布GPT-Rosalind，IsomorphicLabs完成21亿美元B轮融资。
查看原文东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 中外生物医药创新模式研究：基于中美欧日创新生态的比较分析
AI 摘要东方财富券商策略研报发布专题报告，将生物医药创新模式界定为从科学选题到价值兑现的闭环，比较中美欧日四种模式。报告认为不存在单一最优模式，中国以审评提速、医保准入前移和对外授权压缩转化周期，但差异化原始创新厚度与长期权益保留能力仍是短板。报告对2026—2030年作情景推演，关键变量包括中美互嵌边界、支付与创新平衡、AI兑现速度及供应链与标准再分工。
查看原文东方财富 · 券商策略研报卖方研究卖方研究 · 可能有立场关注度22 · 仅供参考中性22 · 仅供参考中性 粤开市场日报：沪指涨0.31%报3842.19点，医药生物领涨、电子领跌
AI 摘要今日A股主要指数多数上涨，沪指收涨0.31%报3842.19点，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.23%，科创50指数跌2.51%；沪深两市成交额合计14380亿元，较上个交易日放量288亿元。申万一级行业中，医药生物涨2.73%领涨，电子跌2.38%领跌；疫苗、CRO、创新药等概念板块涨幅居前，先进封装、GPU、电路板等回调。
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