中信证券看好中美大模型长期商业价值与估值空间

2026年10月21日，中信证券发布观点表示，尽管当前市场对大模型的态度趋于谨慎，但机构依然坚定看好中美模型的长期商业价值与估值成长空间。在国内方面，数据标注需求呈现爆发式增长，后训练阶段的数据瓶颈正逐步缓解，预计国产模型将在竞争中突围。在国际方面，中信证券预测2026年第四季度将是海外模型大规模企业级落地得到确认的关键时点。此外，报告指出Anthropic的年度经常性收入（ARR）有望在10月之后重拾升势，这一积极信号将推动国产模型迎来系统性的估值重估。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。