壹评级：美光签26份长协锁定盈利底部，存储周期属性弱化

第一财经“壹评级”认为，美光科技2026财年第四季度营收与毛利率均超预期，其已签署26份战略客户长协，覆盖至2030年预计收入的35%以上，多数协议设有价格上下限，叠加“Take or Pay”条款及客户现金押金，长协实质上锁定了需求可见度与价格底部。供给端新建洁净室投产需两年以上，有效产能释放要等到2028年下半年，存储企业盈利稳定性显著提升，估值体系有望向稳定现金流的高估值切换。