中信证券：下一轮科技行情启动条件正在逐步积累 维持谨慎乐观

中信证券研报认为，本轮全球科技股调整主要体现为估值收缩而非盈利下修，算力产业“CapEx→ROIC→EPS”传导已初步验证，2027—2028年资本开支增长将支撑算力链盈利上行。展望四季度，下一轮科技行情启动条件正在逐步积累，10月是宏观数据、三季报业绩、新模型迭代和新产品商业化的验证期，维持谨慎乐观，建议结构重于仓位，关注港股模型迭代、互联网平台、硬件技术升级、国产半导体设备等结构性机会。