券商研报复盘美国铜产业百年并分析逆全球化补库周期

券商研报复盘美国铜产业1900年至2025年由出口主导转向进口补缺的过程，指出2000年净进口占表需比重升至31.3%。研报认为战略储备政策有望延续，即使精炼铜关税最终未落地，政府仍可通过采购、融资及持有安排提高库存长期留存比例，压缩非美地区可交付供应。风险包括美国采购和补库进度不及预期、关税与原料保障政策调整、宏观需求不及预期及金融市场波动。