宏观经济周报：2026年第四十一周
本周综合景气指数录得100.04，较上周回升0.18并重新进入扩张区间，消费和出口景气回升、生产继续修复。9月制造业PMI录得50.1%，较上月上升0.3个百分点，连续第二个月回升。美国二季度实际GDP环比折年增长2.2%上修0.7个百分点，10年期美债收益率一度升至5.34%。
研报与观点
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今日 3 条东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度4242 东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 宏观经济周报：2026年第四十周
本周综合景气指数录得99.86，较上周进一步回升，连续两周改善；生产景气指数99.87明显回升，投资景气指数100.05重新站上荣枯线，消费景气指数99.76和出口景气指数99.97小幅回落。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度3838 宏观经济深度研究：从资金链看政策空间，财政以政府债券接续土地收入
券商研报指出，2021—2025年预算新增政府债务由7.2万亿元增至11.9万亿元、增长64%，土地出让收入由8.7万亿元降至4.2万亿元、下降52%，财政资金来源明显向债券切换。2024年11月全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额，分三年置换存量隐性债务；买断式逆回购余额达6.3万亿元。研报判断未来总量工具仍有空间，新增政策效能更多来自政策内部结构优化与协同联动。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 每日资讯：中国2025年对外直接投资流量2135.8亿美元，同比增长11.1%
中国2025年对外直接投资流量2135.8亿美元，同比增长11.1%，对外投资存量3.4万亿美元，连续9年保持全球前三。截至8月底全国发电装机41.03亿千瓦，同比增长11.1%，前8个月发电设备累计平均利用1942小时，同比降低163小时。市场监管总局发布认证机构资质许可审查通则，上海金融监管局印发推动上海银行业保险业人工智能应用措施。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度6262 9月制造业PMI升至50.1%，央行下调一年期PSL利率至1.5%
9月份制造业PMI为50.1%，比上月上升0.3个百分点，升至扩张区间，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点；9月非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升1.2个百分点。
推荐理由：汇总9月PMI、PSL利率调整与房贷贴息等多项政策数据，可据此核对官方口径与实施时点。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 工信部等五部门启动2026年国家绿色算力设施推荐工作
工信部等五部门启动2026年国家绿色算力设施推荐工作，新指标体系按碳排放总量和强度双控要求优化调整。市场监管总局发布碳计量名词术语及定义的国家计量技术规范。生态环境部联合最高法、最高检、公安部、市监总局发文严打生态环境技术服务机构弄虚作假，部署11项措施。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 央行将实施适度宽松货币政策，港交所拟优化上市规则
央行将实施适度宽松货币政策，稳步扩大金融市场双向开放，优化跨境支付服务。港交所拟优化上市规则，主要交易股东批准门槛由25%提至50%，删除盈利比率测试，关联交易股权门槛由10%提至30%。8月份全国电力交易电量7548亿千瓦时，同比增长15.2%。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度6262 券商每日资讯：中美达成300亿美元对等降税框架，前8个月规上工业企业利润同比增长15.7%
商务部公布中美在贸易理事会框架下达成300亿美元对等降税框架，超90%产品取消相互加征关税。今年前8个月，全国规上工业企业实现利润52719.8亿元，同比增长15.7%，其中计算机、通信和其他电子设备制造业利润翻倍。
推荐理由：券商每日资讯汇总了中美降税框架、规上工业企业利润和粤鄂节能降碳政策，可快速核对当日宏观与政策要点。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 央行公布LPR连续16个月持稳，首批430家上市公司完成2025年度ESG报告披露
央行公布贷款市场报价利率，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续第16个月持稳。截至2026年4月30日，首批430家强制披露主体全部按期完成2025年度环境社会治理报告披露，温室气体排放披露率三年连升至76.93%。今年前8个月，全国政府性基金预算收入21419亿元，同比下降19%，其中地方土地出让收入13753亿元，同比下降28.6%。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 每日资讯：8月底“四新”经济企业达2930.1万户，占企业总量44%
截至8月底，全国登记在册“四新”经济企业达2930.1万户，占全部企业总量的44%，同比增长5.4%。浙江发布海洋清洁能源产业指引，提出到2030年全省海洋清洁能源及其装备产业规模突破3000亿元，海上风电装机超1000万千瓦。今年前8个月，广东数字照相机出口97.3亿元，同比增长58.7%。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度4242 央行等八部门印发金融支持服务业扩能提质指导意见，提出19项举措
央行等八部门联合印发金融支持服务业扩能提质指导意见，提出19项举措，支持服务业企业发债、上市、并购，并鼓励金融机构与服务机构合作开展环境权益融资。国常会明确用好地方政府债务结存限额，年底前地方政府将在人大批准限额内增发地方债。2026年上半年全国服务业对经济增长贡献率达66.1%，同比提高5.9个百分点。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 每日资讯：国庆假期跨区域人员流动量21.42亿人次，央行开展1.2万亿元买断式逆回购
国庆假期跨区域人员流动量21.42亿人次，日均3.06亿人次，同比增长0.6%，其中铁路客运量同比增12.7%。10月8日央行开展1.2万亿元3个月期买断式逆回购，净投放2000亿元，并开展6060亿元隔夜逆回购。恒生科技指数近6年来首次大规模调整，成分股由30只扩至50只，引入“市值+收入增长”双轨选股。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 每日资讯：央行三季度例会明确推动社会综合融资成本维持低位
央行三季度货币政策委员会例会明确推动社会综合融资成本维持低位，稳定人民币汇率在合理均衡水平运行。8月份全国发行新增地方债券6440亿元、再融资债券5505亿元、地方政府债券合计11945亿元。上交所与中证指数修订上证系列综合指数编制方案，新增单个样本权重不超15%上限，并将风险警示证券剔除时点前移至风险警示公告日。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度6262 券商研报点评9月PMI数据：制造业PMI回升至50.1%，产需缺口扩大
9月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.3个百分点，连续两月上升并重回荣枯线以上；非制造业PMI为50.2%，较上月上升1.2个百分点，综合PMI产出指数为50.7%。研报指出，9月制造业生产分项为51.7%、较上月抬升1.3个百分点，新订单分项为50.5%、较上月下降0.1个百分点，新出口订单为50%，外需韧性强于内需；新订单减生产指数较上月下降1.4个百分点至-1.2%，供需缺口再度拉大。
推荐理由：原文逐项拆解9月制造业与非制造业PMI分项变化，并给出生产改善、需求回落与产需缺口扩大的具体数据。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 国庆假期旅游游览和娱乐服务销售收入同比增长23.6%
国家税务总局增值税发票数据显示，国庆假期旅游游览和娱乐服务销售收入同比增长23.6%，其中旅行社服务、游乐园同比分别增长26.2%和41.2%；餐饮服务销售收入同比增长9%，新式茶饮带动饮料及冷饮服务同比增长超2倍。央行表示中国实施有管理的浮动汇率制度，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用，不预设汇率目标水平。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度6262 券商9月PMI数据点评：建筑业景气度年内首次回升至扩张区间
券商研报点评9月PMI数据，9月制造业PMI为50.1%，环比上升0.3个百分点，回升至扩张区间；新订单指数50.5%，环比下滑0.1个百分点。9月建筑业PMI为50.3%，环比回升3.4个百分点，年内首次回升至扩张区间，新订单、从业人员指数及业务活动预期均有回升。
推荐理由：券商对9月PMI数据的点评，给出制造业、建筑业与服务业分项读数及环比变化，可核对景气度回升的具体口径。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度7878 央行下调PSL利率0.25个百分点并扩大支持领域，财政部出台居民购房贷款贴息政策
央行调整完善若干货币政策工具，一年期抵押补充贷款利率从1.75%降至1.5%，并将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域；同时增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，支持比例从60%提高至100%，增加支农支小再贷款额度5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元。
推荐理由：央行下调PSL利率并扩大支持领域、财政部出台购房贷款贴息，两条政策均给出具体幅度与适用条件。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度5252 券商研报：美国2026年9月非农新增2.9万人，低于预期
当地时间10月4日，美国劳工局公布2026年9月非农就业数据，季调后非农就业人口新增2.9万人，预期增9万人，前值自16.2万人下修至13.3万人；失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度6262 9月官方PMI数据快报：制造业PMI回升至50.1，非制造业商务活动指数50.2
9月份制造业PMI为50.1（+0.3），结束连续两月收缩，重回扩张区间；生产指数51.7（+1.3）升至年内最高，新订单50.5（-0.1）。非制造业商务活动指数50.2（+1.2），同步返回扩张区间，新订单指数升至46.5（+2.4）。
推荐理由：原文给出9月制造业与非制造业PMI及主要分项的环比变化，可据此核对景气回升的结构性差异。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度4444 9月非农数据点评：新增就业2.9万人不及预期，年内加息概率下降
美东时间10月2日美国劳工部统计局发布9月非农就业报告，新增非农就业2.9万人，显著低于市场预期的9万人，7-8月数据合计下修6万人，失业率升至4.2%。数据公布后10月加息概率回落至19%，10年期美债收益率回落至约5.20%，标普500和纳指分别上涨约0.9%和1.2%。研报认为年内进一步加息概率正在下降，但需就业降温持续且通胀回落趋势确认后，美联储才可能调整政策立场。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 山东省1-8月货物贸易进出口3527.2亿美元，同比增长9.0%
2026年1-8月山东省货物贸易累计进出口3527.2亿美元，占全国份额7.0%，同比增长9.0%；其中出口2112.4亿美元增长7.1%，进口1414.8亿美元增长11.9%，累计净出口697.5亿美元。8月单月进出口455.1亿美元，同比增长13.5%。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度3030 中国无人驾驶航空器贸易月度监测报告（2026年1-8月）
2026年1-8月中国无人驾驶航空器累计进出口2207.8百万美元，同比增长14.4%，其中累计出口2160.6百万美元，同比增长17.8%，累计进口47.2百万美元，同比下降50.3%。累计进出口总量342.6万架，同比增长16.0%。8月单月进出口235.4百万美元，同比下降25.4%。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 中国水产品贸易月度监测报告（2026年1-8月）
2026年8月中国水产品进出口3601.6百万美元，同比增10.5%，其中出口1633.3百万美元同比持平，进口1968.3百万美元同比增21.0%，当月净出口-334.9百万美元。1-8月累计进出口29042.6百万美元，同比增12.0%，累计出口13046.4百万美元同比降0.5%，累计进口15996.1百万美元同比增24.8%，累计净出口-2949.7百万美元。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 北京市货物贸易月度监测报告（2026年1-8月）
2026年8月北京市货物贸易进出口总额472.4亿美元，占全国份额6.9%，同比增长17.4%；其中出口106.9亿美元，同比增长46.7%，进口365.5亿美元，同比增长10.9%。1-8月累计进出口总额3539.2亿美元，占全国份额7.0%，同比增长20.5%，其中出口641.5亿美元，进口2897.7亿美元，累计净出口-2256.2亿美元。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 中国粮食贸易月度监测报告（2026年1-8月）
2026年1-8月中国粮食累计进出口44969.6百万美元，同比增长13.9%，其中累计进口43893.6百万美元，同比增长14.3%，累计出口1075.9百万美元，同比下降0.4%。同期粮食累计进出口总量103619.0千吨，同比增长11.8%。8月单月进出口6982.9百万美元，同比增长13.3%。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度1515 云南省货物贸易月度监测报告（2026年1-8月）
2026年8月云南省货物贸易进出口总额38.9亿美元，同比变化7.5%，其中出口13.2亿美元、进口25.7亿美元，当月净出口-12.5亿美元。1-8月累计进出口282.4亿美元，同比变化12.8%，出口97.4亿美元、进口185.0亿美元，累计净出口-87.6亿美元。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 海南省货物贸易月度监测报告（2026年1-8月）
2026年8月海南省货物贸易进出口总额44.2亿美元，同比增长39.1%，其中出口20.2亿美元、同比增长98.6%，进口24.0亿美元、同比增长11.1%，当月净出口-3.7亿美元。1-8月累计进出口367.9亿美元，同比增长61.5%，其中出口181.8亿美元、同比增长138.6%，进口186.1亿美元、同比增长22.8%，累计净出口-4.3亿美元。
东方财富 · 券商行业研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度2222 中国畜禽肉产品贸易月度监测报告（2026年1-8月）
2026年1-8月中国畜禽肉产品累计进出口19277.4百万美元，同比增12.2%，其中累计出口2085.7百万美元同比增32.7%，累计进口17191.7百万美元同比增10.1%，累计净出口-15106.0百万美元。8月当月进出口2261.1百万美元同比增1.4%，出口292.6百万美元同比增33.1%，进口1968.4百万美元同比降2.1%。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场AI 关注度5555 1-8月财政收支数据解读：8月财政收入同比增速有所回落
财政部9月18日发布数据，1-8月全国一般公共预算收入156633亿元，同比增长5.7%，比1-7月回落0.1个百分点；支出181451亿元，同比增长1.2%。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度6262 国家统计局发布1-8月规上工业利润数据，8月利润总额同比增长4.2%
国家统计局9月28日发布，1-8月全国规模以上工业企业实现利润总额52719.8亿元，同比增长15.7%，比1-7月回落1.9个百分点。其中8月规模以上工业企业利润总额同比增长4.2%，比7月回落7.0个百分点，连续4个月回落。1-8月电子行业利润同比增长1.1倍，有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长82.9%，汽车制造业利润总额同比下降16.0%。
推荐理由：国家统计局公布的1-8月规上工业利润数据，含8月单月增速回落幅度及分行业利润分化情况，可核对原始口径。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度6262 9月制造业PMI回升至50.1%，非制造业商务活动指数升至50.2%
国家统计局服务业调查中心9月30日公布，9月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比8月上升0.3个百分点，时隔2个月升至扩张区间；非制造业商务活动指数为50.2%，比8月上升1.2个百分点；综合PMI产出指数为50.7%，比8月上升1.2个百分点。
推荐理由：原文列出9月制造业、非制造业及综合PMI的具体数值与分项变化，可据此核对各行业景气区间的分布。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度6666 9月制造业PMI回升至50.1%，时隔两个月重回扩张区间
9月中国制造业PMI为50.1%，较上月回升0.3个百分点，时隔两个月重回扩张区间。大型企业为50.6%与上月持平，中型企业49.7%、小型企业48.9%分别回升0.3和1个百分点。9月生产指数51.7%回升1.3个百分点，新订单指数50.5%回落0.1个百分点，非制造业PMI为50.2%回升1.2个百分点，综合PMI产出指数为50.7%。
推荐理由：原文列出9月制造业PMI各分项数据，可核对生产、需求、库存与价格的具体变化方向。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度6666 2026年9月PMI数据点评：制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间
国家统计局数据显示，2026年9月中国制造业PMI为50.1%，比8月回升0.3个百分点，时隔两个月重返扩张区间；非制造业商务活动指数为50.2%，综合PMI产出指数为50.7%。
推荐理由：原文给出9月制造业PMI各分项数据及三项推动因素，并提示中下游企业利润下行压力与服务业新旧动能分化。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度6262 券商点评2026年8月工业企业利润：累计同比增长15.7%，当月增速回落至4.2%
国家统计局公布2026年8月工业企业利润数据，1-8月规上工业企业利润累计同比增长15.7%，较前值17.6%下降1.9pct；8月当月同比增长4.2%，较前值放缓7.0pct。
推荐理由：原文给出8月规上工业企业利润累计与当月同比的具体数值及量价利润率拆分，可据此核对增速放缓的构成。
东方财富 · 券商策略研报卖方研究 · 可能有立场精选AI 关注度6262 券商研报：9月制造业PMI回升至50.1，10月或面临季节性压力
券商研报显示，2026年9月制造业PMI达到50.1，时隔2个月再度回到50荣枯线以上。主要原材料购进价格分项上涨4.2至60.8，出厂价格分项上涨3.6至54.0，生产分项上涨1.3至51.7；产成品库存、在手订单和从业人员分项下降。研报认为9月制造业PMI呈现供需双扩张、去库存、预期回升状态，但按季节性走势，10月制造业PMI或面临一定的季节性压力。
推荐理由：原文给出9月制造业PMI各分项的具体读数与季节性对比，并提示10月或面临季节性压力，可据此核对分项结构。